我问你个问题，你有没有发现这两年美国降不降息，和中国的外资流入流出节奏，居然能对得这么上？
不是说美国在搞自己利率的事，中国只负责搞稳增长，各自过各自的。现在看，根本不是。美联储那边一动，中国这边资产价格跟着跳，资本像候鸟一样，嗖地就飞走或者飞回来。
这几年最能说明问题的时间点，就藏在外资流入的数据里。
2022年3月，美联储开始加息，但前两个月其实还挺温柔。三月加了0.25个百分点，五月加到1%，真正开始猛加，是从6月15号，每次0.75个百分点，连着冲，一路飙到11月的4%。而中国外资什么时候开始掉头走的？不是22年3月，是年底，正好对上美联储加速加息那段。
12月，中国当月外资仅剩下100亿美元的流入。那个时候很多人说，是疫情封控影响的。但有个细节容易被忽略：2022年6月，中国外资单月增加了246亿美元，刚好是当年最高峰。而那个月，上海还在封城。换句话说，疫情封控当然是一个变量，但主因还是利差。
外资不是看城市有没有解封，是看钱在哪儿更值钱。
我查了下2023年4月的数据，那是中国近年来第一次出现外资同比减少。而就在前一个月，也就是2023年3月，美联储把基准利率加到了5%。而到了7月，利率又升到5.5%，8月中国外资再次暴跌。
这已经不止是相关关系了，基本就是镜面对称。
再看2024年，美联储口风一转，说准备降息，市场预期开始变。什么时候说的？9月。然后10月，中国外资一下暴涨。11月美联储正式宣布降息，12月中国外资再次飙升。你说巧合我是不信的，这不是心理预期，这是实打实的资金调仓。
市场从来不等你说完，就开始下注了。
可问题也就来了。如果美联储现在真的开始进入长期降息通道，那钱会往哪儿流？说白了，现在中国股市在低位，房地产也在底部来回磨，汇率也没让人民币升太多。就这个配置，对资本来说太有吸引力了。
如果我是全球基金经理，我也会盯着这块。
唯一能拦住这波资金流动的手段有两个：
• 一是让中国经济崩掉，彻底丧失吸引力。• 二是让人民币大幅升值，把利差压住。
但这两个选项哪个也不现实。你总不能自己打自己经济，还非得保美元的安全吧？
所以，美国现在就特别尴尬。一边是国内经济真的开始虚了，零售数据一刨去通胀，社零增速已经快贴地飞了。你别看现在核心通胀2.9%或者2.8%，但美国人真正拿在手里的消费能力其实是在掉。
我看了下数据，美国现在的社零同比减去通胀，实际增长都快不到1%。这放在中国的舆论里，就是内需滑坡。
而这时如果降息，意味着通胀可能再起。
这是第二个美国不敢乱动的点。你降一点，可能市场还能缓一口气。但你真进入一个明确的宽松周期，那些涨价的东西又要轮番上演。美联储不是没经历过这一套，70年代那套剧本他们还没忘。
可你又不能不动。
现在美债收益率已经出现拐点，长期债券利率在往下走，说明市场已经押注美联储的紧缩周期基本结束。再不跟着调整，反倒让市场质疑美联储的前瞻性和独立性。
那怎么办？只能试着搞些舆论引导。
我前阵子刷到个消息，说在鼓吹投资日本市场，说日本制造复兴，说估值洼地，说政策稳定。其实就是想把资金引导到日本去，别都冲向中国。
但川普又来砸场子。他的贸易牌才打了一半，现在就盯上日本了，放风说日本汇率操纵，说日本赚了美国太多的钱，说要搞日本市场。
你说美国要降息吧，得防着资本跑出去，特别是跑去中国。你说不降吧，自己消费能力又撑不住。你打算引导去日本吧，川普又来收割。
左右都不是人。
现在的局面很清楚了，只要市场认定美联储会长期降息，那资本该走就走，拦都拦不住。中国这边只要不出大乱子，人民币稳定，资本一定会回来。
而那些想要用舆论引导资金流向的动作，如果背后是空的，迟早会被市场打脸。
市场不信嘴，它信钱。
问题是，美国还敢硬撑多久？#夏季图文激励计划#